介绍： 广西百菲乳业7月22日第四次冲击资本市场，转战港交所。尽管液态水牛乳市场占有率达30.1%居行业第一，但2025年净利润同比暴跌24.4%至2.35亿元，净利率从21.8%跌至14.6%。公司超九成水牛乳原料依赖外购，研发费用率不足1%，而销售费用却高达2.81亿元，单季销售费用几乎是净利润两倍。更令人费解的是，在水牛乳价格走高背景下反而增加普通...

介绍： 广西百菲乳业7月22日第四次冲击资本市场，转战港交所。尽管液态水牛乳市场占有率达30.1%居行业第一，但2025年净利润同比暴跌24.4%至2.35亿元，净利率从21.8%跌至14.6%。公司超九成水牛乳原料依赖外购，研发费用率不足1%，而销售费用却高达2.81亿元，单季销售费用几乎是净利润两倍。更令人费解的是，在水牛乳价格走高背景下反而增加普通奶牛削减水牛，且多款产品普通牛奶含量高于水牛奶，高溢价叙事面临动摇。