介绍： 英伟达宣布超7500亿美元AI基础设施交易后，信用违约互换价差单日暴涨14个基点创历史纪录，股价下跌5%，市场对其"循环交易"模式发出警告。英伟达对OpenAI等公司提供融资担保，后者转手采购其芯片，资金在封闭生态内反复流转。这种模式类似互联网泡沫时期的电信设备商操作，引发三重风险担忧：营收和估值双重计算、表外融资掩盖真实债务...

介绍： 英伟达宣布超7500亿美元AI基础设施交易后，信用违约互换价差单日暴涨14个基点创历史纪录，股价下跌5%，市场对其"循环交易"模式发出警告。英伟达对OpenAI等公司提供融资担保，后者转手采购其芯片，资金在封闭生态内反复流转。这种模式类似互联网泡沫时期的电信设备商操作，引发三重风险担忧：营收和估值双重计算、表外融资掩盖真实债务、以及下行期沿担保链条的反向传染。分析师质疑若需求真实强劲，为何需要如此巨额担保。市场焦点转向AI公司能否凭真实现金流而非融资维持运转。