介绍： 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强警告，AI硬件已成全球最拥挤交易之一，杠杆资金大量涌入导致市场高度关注毛利率和订单边际变化，拥挤交易正进入压力测试。他指出，中美AI竞争出现分水岭，中国以Kimi等国产模型为代表，走出更强调速度成本效率和应用落地的路径，美国AI虽仍领先但正遭遇居民反对、电力不足和地方政治监管三重约束。未...

介绍： 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强警告，AI硬件已成全球最拥挤交易之一，杠杆资金大量涌入导致市场高度关注毛利率和订单边际变化，拥挤交易正进入压力测试。他指出，中美AI竞争出现分水岭，中国以Kimi等国产模型为代表，走出更强调速度成本效率和应用落地的路径，美国AI虽仍领先但正遭遇居民反对、电力不足和地方政治监管三重约束。未来全球AI版图将呈现两极化格局，美国追求封闭高成本前沿模型，中国依托低成本模型和国家级基建能力搭建开放普惠的数字公共基础设施，绝不会是单极垄断格局。