介绍： 财通证券首席经济学家孙彬彬指出，本轮信用债评级调整预计7月持续扩散，但整体风险可控，主要呈现结构性分化。监管整治评级虚高问题，重点关注AAA主体，特别是存在非标舆情或发行利差超200bp的主体。目前4976家发债企业中62%已披露评级，评级下调将导致估值利差走阔，评级终止影响相对较小。从债基合同约束看，实质影响可控，但需关注...

介绍： 财通证券首席经济学家孙彬彬指出，本轮信用债评级调整预计7月持续扩散，但整体风险可控，主要呈现结构性分化。监管整治评级虚高问题，重点关注AAA主体，特别是存在非标舆情或发行利差超200bp的主体。目前4976家发债企业中62%已披露评级，评级下调将导致估值利差走阔，评级终止影响相对较小。从债基合同约束看，实质影响可控，但需关注核心主体评级和监管态度两大变量。建议维持中性态度，城投可关注参与，产业债保持谨慎或控制久期。中长期看，本轮调整可能成为信用分层加剧的起点。