介绍： 连锁火锅品牌巴奴第三次向港交所递交招股书，此前两次均以失效告终。受投资方对赌协议约束，巴奴需在2029年12月前完成上市。尽管2025年营收达28.46亿元，同比增长23.4%，门店扩至200家，但增长主要依靠规模扩张而非溢价能力。客单价连续三年下滑至139元，80%门店布局二线以下城市，与高端定位不符。公司还面临欠缴社保270万元、食品安...

介绍： 连锁火锅品牌巴奴第三次向港交所递交招股书，此前两次均以失效告终。受投资方对赌协议约束，巴奴需在2029年12月前完成上市。尽管2025年营收达28.46亿元，同比增长23.4%，门店扩至200家，但增长主要依靠规模扩张而非溢价能力。客单价连续三年下滑至139元，80%门店布局二线以下城市，与高端定位不符。公司还面临欠缴社保270万元、食品安全及员工合规等问题，在海底捞等强敌环伺下市场份额仅0.4%，增长可持续性存疑。