介绍： 巴奴于6月17日第三次上市申请失效后再次递交招股书。2025年全年收入28.46亿元同比增长23.4%，净利润2.06亿元增长67.5%，门店从86家扩至200家，业绩亮眼却难获资本青睐。公司账面增长背后存在多重隐忧，现金及现金等价物同比骤降82.4%至3932万元，83.5%的非正式用工占比引发合规质疑，上市前突击分红7000万元被指套现，加之对赌协议压力...

介绍： 巴奴于6月17日第三次上市申请失效后再次递交招股书。2025年全年收入28.46亿元同比增长23.4%，净利润2.06亿元增长67.5%，门店从86家扩至200家，业绩亮眼却难获资本青睐。公司账面增长背后存在多重隐忧，现金及现金等价物同比骤降82.4%至3932万元，83.5%的非正式用工占比引发合规质疑，上市前突击分红7000万元被指套现，加之对赌协议压力和激进扩张计划带来资金缺口，虽在品质火锅市场自称第一但整体火锅市场份额仅0.4%，成长故事说服力不足成为上市主要障碍。