介绍： 德邦证券首席经济学家程强指出，A股科技板块成交额占比已突破45%，创2000年以来历史新高，AI正在重塑经济增长函数。通过复盘科网泡沫发现，二级市场是产业预期先行指标，估值从二级向一级传导，流动性收紧是外部触发因素，产业基本面逻辑被修正才是泡沫破裂根本原因。当前AI行情尚未见顶，与科网时期不同，本轮AI浪潮中头部企业拥有真...

介绍： 德邦证券首席经济学家程强指出，A股科技板块成交额占比已突破45%，创2000年以来历史新高，AI正在重塑经济增长函数。通过复盘科网泡沫发现，二级市场是产业预期先行指标，估值从二级向一级传导，流动性收紧是外部触发因素，产业基本面逻辑被修正才是泡沫破裂根本原因。当前AI行情尚未见顶，与科网时期不同，本轮AI浪潮中头部企业拥有真实资本开支和强劲盈利能力支撑，国内低利率环境为估值提供独立支撑，建议关注产业端泡沫风险及龙头企业资本开支进展。