介绍： 长江证券首席经济学家伍戈指出，全球主要云厂商自由现金流转负，投资者对AI资本开支态度趋谨慎，市场回归财务现实。我国方面，实际GDP年初高开后回落，存量政策效能取决于政府债发行及化债与稳增长间的权衡。化债以来地方政府现金流有所改善但近期弱化，资产负债率仍在抬升。受土地出让不及预期、地方刚性支出及防风险诉求影响，经济名...

介绍： 长江证券首席经济学家伍戈指出，全球主要云厂商自由现金流转负，投资者对AI资本开支态度趋谨慎，市场回归财务现实。我国方面，实际GDP年初高开后回落，存量政策效能取决于政府债发行及化债与稳增长间的权衡。化债以来地方政府现金流有所改善但近期弱化，资产负债率仍在抬升。受土地出让不及预期、地方刚性支出及防风险诉求影响，经济名义值与实际值持续分化，宏微观温差收敛仍需时日，市场期待增量政策出台。