介绍： 东吴证券全球首席经济学家陈李指出，AI股在经历去杠杆、超跌反弹后，正从筹码定价转向基本面定价阶段。7月以来不同市场表现分化明显，A股部分AI股跌幅达20%至50%。韩国、日本、美国及中国台湾市场经验表明，竞争优势、订单能见度和现金流将决定估值底线。建议反弹后优先保留中际旭创、新易盛、工业富联等订单驱动的光模块服务器龙头，...

介绍： 东吴证券全球首席经济学家陈李指出，AI股在经历去杠杆、超跌反弹后，正从筹码定价转向基本面定价阶段。7月以来不同市场表现分化明显，A股部分AI股跌幅达20%至50%。韩国、日本、美国及中国台湾市场经验表明，竞争优势、订单能见度和现金流将决定估值底线。建议反弹后优先保留中际旭创、新易盛、工业富联等订单驱动的光模块服务器龙头，减持高估值存储和设备股。市场不再根据跌幅分配估值，而是重新检查订单、利润和产业地位，基本面将重获定价权。