介绍： 港股大模型双雄迎来解禁潮，智谱低比例解禁当天大涨超13%，市值突破8000亿港元，而MiniMax解禁近半股本暴跌77%，市值跌破千亿。市场分化的真正原因在于收入结构差异。智谱99%营收来自B端业务，MiniMax则有67%依赖C端。当前大模型行业只有编码和视频生产两类产品能从B端稳定收费，前者代表如Anthropic年化收入突破470亿美元，后者如字节...

介绍： 港股大模型双雄迎来解禁潮，智谱低比例解禁当天大涨超13%，市值突破8000亿港元，而MiniMax解禁近半股本暴跌77%，市值跌破千亿。市场分化的真正原因在于收入结构差异。智谱99%营收来自B端业务，MiniMax则有67%依赖C端。当前大模型行业只有编码和视频生产两类产品能从B端稳定收费，前者代表如Anthropic年化收入突破470亿美元，后者如字节Seedance达20亿美元。行业已告别流量竞争，转向B端生产力兑现，能否实现持续企业付费将决定大模型厂商生死。